绝参4月21日早报

一、期市夜盘：黑色系集体大涨 棉花无惧调控大涨5%

20日期市夜盘收盘，主力合约中，焦炭涨5%，焦煤涨3.8%，动力煤涨2.8%，铁矿石涨5.3%，螺纹钢涨5.19%，热卷涨2.94%，棉花涨5.1%。发改委此前表示，储备棉投放量将保障市场需求，可在200万吨基础上增加投放。

点评：近期国内商品期货市场黑色系品种持续走强，焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石等多次涨停；在现货市场，春节之后螺纹钢、焦煤多次提价。黑色系商品的涨价由供需格局变化推动：一季度数据显示政府基建投资、房地产投资开发和信贷投放同比皆有较大幅度增长，带动对中游钢铁、建材、水泥等品种的需求，继而传导至上游铁矿石、煤炭等领域；作为供给侧改革重点推进的两个主要行业，煤炭、钢铁行业的产能出清有所成效，通过市场自发出清以及地方政府积极干预等方式缩减部分产能。在预期产能收缩及设备开工率不高的情况下，下游房地产和基建项目较多开工对钢材需求构成利好，并传导至上游资源品，这是此轮黑色系品种涨价的主要原因。

海外市场方面，近期原油以及黄金 、铜等金属价格处于上涨趋势中，因市场对美联储加息预期延迟，美元贬值，且当前全球的货币环境宽松，这些因素都对大宗商品价格构成支撑。

二、国务院放大招：上马百项重大工程项目

20日，李克强主持召开国务院常务会议，决定建设一批大众创业万众创新示范基地，首批选择部分省市的一个区域，同时选择若干高校和科研院所、已有成效的生产企业、网络平台企业等建设双创示范基地；实施百万公里农村公路建设工程，实施高速公路、铁路、机场等百项骨干通道工程；确定促进进出口回稳向好的政策措施，推进外贸转型升级，提高部分机电产品出口退税率，实施支持中西部承接加工贸易转移的政策，实行积极的进口政策，重点支持先进设备和技术进口，取消加工贸易业务审批。

三、多因素主导 棉花成市场紧俏品种

近期棉花期货价格上涨明显，短短2个月，郑商所棉花主力价格从低位不足10000元上涨至12650元，涨幅26%。

点评：近期棉花急促上涨，一方面受短期期货资金的驱动；另一方面，也有供需层面较强的支撑。首先，受厄尔尼诺气候影响，部分棉花产区如印尼等已出现小幅下降，而厄尔尼诺天气最恶劣情况仍未到来，雨水天气对棉花影响也尤其大。其次，自2014年我国取消棉花收储政策以后，棉价节节下降，棉花种植逐年下降。其三，海外市场尤其印度棉花需求强劲，价格保持高位。从更长的历史跨度来看，棉花从最高处3万多元下跌至10000多元，反弹仍有空间。建议对棉花价格中期上涨保持关注，其回调后或仍有往上动力。A股相关标的主要有新赛股份（600540）、新农开发（600359）等。

四、收储和限产双重推动 钨价持续上涨 

上证报资讯获悉，20日钨市场价格继续调涨，钨精矿每吨上涨1500元、APT涨2500元，平均幅度逾2%。其中钨精矿自2015年11月低点以来，累计涨幅达40%。相关厂家表示，目前钨精矿价格刚回到大型矿山开采成本附近，市场价格或存进一步上涨空间。 

点评：机构指出，本轮国储局计划收储钨精矿总量为1万吨，相当于2015年全年生产量近10%。同时中国钨业协会倡议，2016年钨精矿产量同比下降15%。在收储和减产的双重推动下，钨产业经营环境有望改善。上市公司中，章源钨业（002378）钨资源储备，钨粉末产量居行业前列；中钨高新（000657）拟收购控股股东旗下柿竹园等钨矿资产，完成后钨资源储量位居国内前列。

五、稀土市场价格坚挺 生产商惜售看涨 

据怀新资讯监测，20日国内稀土分离厂家看涨情绪浓厚，轻稀土氧化鐠钕、中重稀土氧化铽等品种报价坚挺，生产商不愿低价销售。本周初，在稀土商储第一批交货后，国内稀土主流品种价格出现集体上调，其中包头氧化镧单日上调20%-30%，对市场提振作用明显。 

点评：业内认为，稀土商储已初显成效，后续的商储和国储将继续对稀土市场形成支撑。更为重要的是，6月底稀土六大集团整合完成后，将占据国内合法开采配额的90%以上，限产保价执行力度将更强，私挖滥采这一困扰行业健康发展的“顽疾”也有望在打黑力度加大情况下得以缓解。随着行业供给侧改革推进，盛和资源（600392）、厦门钨业（600549）等龙头盈利提升可期。

六、法国太阳能装机量大增 龙头股受益行业向好 

据外媒报道，法国政府近日将发表新的再生能源计划，在太阳能方面，法国政府将原本2018年安装10.2GW的目标上修到2023年的30GW；离岸风力方面，则从2018年15GW上修到2023年25GW。法国政府在几周内就会正式公告相关草案，草案可能也会将再生能源电力占比目标设定为2030年40%。 

点评：业内人士表示，经过上一轮的产业整合后，光伏 行业迎来良性增长，相关公司业绩持续大幅增长。日前国家能源局局长表示，“十三五 ”时期，中国每年将新增1500万千瓦到2000万千瓦的光伏发电 ，继续保持全球最强劲增长。国内外太阳能需求继续增长，为行业优势企业提供了发展机遇。A股中，阳光电源 （300274）已成为全球光伏逆变器出货量最大企业，将受益海外市场装机容量大幅提升；隆基股份（601012）依托硅片海外销售多年积累,正大力拓展组件海外销售。 

七、中国首个区块链联盟成立 技术发展将获有力推动 

据澎湃新闻，19日，由中证机构间报价系统股份有限公司等11家机构共同发起的区块链联盟——中国分布式总账基础协议联盟宣告成立。该联盟的成立，是期望能够开发出符合中国的政策法规、国家标准、业务逻辑和使用习惯的底层区块链基础设施。另据了解，国内还有其他机构也在筹建类似的联盟，以推动中国区块链技术发展及应用。 

点评：区块链技术可保证数据结构不被篡改和伪造，在金融支付领域应用前景广阔。目前全球关于区块链的应用研究，除了各国政府外，主要是联盟模式。上述联盟的成立，有望对区块链技术在中国的发展应用起到推动作用。上市公司中，御银股份（002177）称正组织团队研究区块链技术；飞天诚信（300386）在年报中表示，公司在区块链技术有一定的储备和研究。 

八、两市成交放量重跌 行业全线净流出

周三，沪指下跌2.31%报2972点，创业板指下跌5.6%报2145点。两市合计成交8006亿元，较上个交易日增加2946亿。资金流向方面，沪深两市净流出资金逾1157亿元，较上个交易日大幅增加，创今年新高；个股资金净流入178家，净流出2336家。 

板块方面，申万一级28行业板块全部录得净流出。化工板块净流出89.30亿元居于首位；计算机、医药生物 紧随其后，流出金额分别达88.34、83.03亿元。 

个股方面，北方稀土（600111）净流入资金4.49亿元居首位；净流出最多的是东方财富（300059），金额达7.04亿元。

九、5万亿杠杆资金涌入债市酿风险 监管层“摸底”委外资金已达半年

据经济参考报，一家大行资产管理部人士表示，从去年10月开始，银监会就开始对大行和股份制商业银行委外资金的情况进行摸底，内容包括委外资金的规模，杠杆率情况等。目前只是摸底，并未对于银行委外投资的行为出台限制措施。监管层希望表达对这种情形的关切，希望各家银行做得不要太过分。但监管层对于直接出台一些禁止的政策也比较谨慎。目前各家银行委外资金的杠杆率并不相同，整体而言，大行的杠杆率略低，小的银行的杠杆率略高，有的杠杆率高达两倍甚至以上。

点评：光大证券首席经济学家徐高认为，债市杠杆风险应提早防范。当前债市的杠杆风险还没有达到去年6月A股市场那种危如累卵的地步。通过政策调控来引导债市平稳着陆的时间窗口仍然打开着。当前，监管者需首先摸清各个机构的杠杆状况，识别出风险点。对那些杠杆率明显偏高的机构可以加以警示和指导。此外，过于平稳的短期利率是催生金融加杠杆的温床（2013年6月“钱荒”之前的一年就是前例），所以可以适当增加短期利率的波动性，通过市场力量来抑制加杠杆行为。

十、WTI原油大涨4% 布油涨破45美元关口

周三，道指上涨0.24%，报18096点，续创今年新高；纳指上涨0.16%，报4948点；标准普尔500指数上涨0.08%，报2102点。

周三，六月WIT原油期货上涨4%，报44.18美元/桶。布伦特6月原油期货涨逾4%，刷新5个月高位至45.88美元/桶。

周三，欧股收涨，受助于油价尾盘反弹和银行股上涨。泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数上涨0.5%，英股富时100指数涨0.08%，报6410点；法股CAC指数涨0.56%，报4592点；德国DAX指数涨0.69%，报10421点。

要闻回顾

1、20日，习近平视察军委联合作战指挥中心时强调，加快构建具有我军特色的联合作战指挥体系。

2、据路透，上海银监局警示票据业务风险，要求对存量票据全面自查。

3、20日，深交所会员管理部副总监丁晓东表示，深港通开通日期属于保密，但相关工作正在准备当中。

4、据卓创资讯，20日，我国钢铁市场继续上涨，从铁矿石、钢坯到带钢、板材、建材及型材等价格涨幅多在100元/吨以上。自从3月份以来，国内钢价日涨百元的行情频频出现。

5、20日，发改委表示，2015/16年度储备棉投放量将保障市场需求，在市场需要的情况下，在原有200万吨投放基础上可以增加投放量。

6、大商所决定，自4月22日起，焦炭、焦煤品种同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费，手续费标准恢复至成交金额的万分之0.6。

7、据网易，先前“沪九条”中规定的“连续缴纳社保满5年”改为了现在的“累计满60个月”，也就是累计满5年，从而保障了一些外地在上海工作的购房者不会因为中途换工作而失去购房资格。

8、据上证，工信部即将向中国广播电视网络有限公司颁发《基础电信业务经营许可证》绝参，中国广电公司将成为真正意义上的“第四大基础电信运营商”。

9、中国证券业协会发布证券公司2016年一季度经营数据，126家证券公司实现营收770.81亿元，实现净利288.98亿元（去年同期509.25亿元），116家公司实现盈利。

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