8月中下旬再次开启上涨模式？
8月中下旬再次开启上涨模式？
目前市场处在经济淡季和中报季，向上缺乏催化剂，新时代证券认为，继续开启上涨的时间可能要等8月中下旬。这一次只是技术性调整，空间和时间都不会太久。按照2015年6月以来的规律，类似的波动完成后，后面可能一个季度内都很难有值得参与的行情。
1.盘面
此前的《擒牛社》曾经提出，市场是否牛市，取决于企业盈利和流动性的情况。目前的流动性尚可，经济有复苏迹象，这基本保证市场依然牛市。当时还曾提醒，由于外部环境恶劣，或将导致股市反复震荡。
24日市场大跌，主要由两个诱发因素：一是首轮科创板减持压力释放，《擒牛社》此前多次提示科创板解禁的风险，科创板解禁下跌，有可能带来科技股的下挫。
众多市场人士，把这次下跌的一个原因归为海外摩擦持续发酵。在摩擦加剧后，陆股通大幅流出，确实对股市风险偏好产生了明显影响。
但从目前的港股和美股的跌幅、人民币汇率的变化等指标观察，均没有出现与中美近期事端相关的异常波动。可以说，这次暴跌根本问题在于获利盘太多、产业资本减持、北上资金流出。市场在这一过程中做出调整是正常现象，毕竟短期内冲高的幅度有些大。
还有一个问题就是，二季度基金公布的仓位显示，权益基金平均仓位逼近88%。88几乎是一个魔咒，一般基金仓位在这个位置，市场比较容易出现调整。因为基金这个时候，可以加仓的资金有限。
目前的利空（解禁、中美关系）不会改变经济恢复和货币宽松的大环境。在经济开始向好，银行地产这些股市压舱石处在极低估值的情况下，指数的调整空间已经很小了。
海通策略认为，一般政府刺激经济政策出台后，借鉴历史经验政策见效4-10个月，也就是三季度宏微观基本面数据将明显回升。今年三季度到明年2季度，宏微观基本面数据有望都比较靓丽，企业利润同比或均在两位数以上，这将是牛市3浪上涨的窗口期。
当然，目前市场处在经济淡季和中报季，向上缺乏催化剂，新时代证券认为，继续开启上涨的时间可能要等8月中下旬。这一次只是技术性调整，空间和时间都不会太久。按照2015年6月以来的规律，类似的波动完成后，后面可能一个季度内都很难有值得参与的行情。
广发分析师则认为，最重要的观察见底指标仍然是成交量，成交量下降到前期高点的45%左右可能见底，意味着两市成交金额下降到0.75万亿元上下，市场可以企稳。
市场现在很多人谈论普涨还是结构牛，其实这种讨论没多大意义。《擒牛社》此前多次提示，我们投资的风格，就是寻找那些高增长低估值的公司。对于股市来说，经济全部大涨，所有的行业都处在上涨期，比如06年那时的经济过热，股市则是普涨。当经济发展到现在，自然是有的行业过剩，有的行业依然高增长，自然就说结构牛。进一步说，目前白酒行业出现牛市，但是整个白酒的消费是下降的，上涨的白酒股，主要是那些头部公司，他们能够利用自己的品牌和渠道，进一步扩大市场。所以我们尽量还是寻找高增长低估值的公司。
2.减持利空
7月23日晚起，已有11家科创板公司发布减持计划公告，按公告日前一日收盘价计算减持规模约99.72亿元，占首批总解禁规模约6.05%（当前首批解禁股规模约1647.35亿元）。
创业板首批28家12个月限售股解禁市值约246.2亿元（按照10年11月1日收盘价），解禁日后一个月内实际减持规模仅仅约12.3亿元，占解禁市值约5.0%。此前多位分析师认为，科创板即使解禁，会跟创业板解禁效果类似，解禁数量有限，对市场影响很小。
但是科创板减持规模大且动力更强（一是创投基金占比较大，约83%；二是科创板PE（TTM）超过100倍，估值高企，创业板当时约70倍左右）。
短期市场减持压力仍存，中信分析师估算全部A股未来3个月潜在减持规模约1140亿元，科创板潜在减持规模930亿元，尽管规模不大，但可能诱发存量获利盘的短期博弈行为。同时，存量基金也存在一定的赎回压力。短期市场流动性仍然处于紧平衡的状态。
但从中长期来看，居民潜在的入市资金规模也相当可观，居民每月的存款转移资金上限可以达到4450~7650亿元。
另一方面，外资将继续超配中国资产，外资对A股的持有还处于初期的阶段，还有很大的潜力，它占总体咱们市值的比例依然是偏低的，未来提升空间是巨大的。由于中国疫情治理迅速有效，《擒牛社》此前提到，中长线看，人民币升值是大概率事件。一般来说，人民币升值，对应的是股市上涨。
3.海外风险
1978年以来，中国经济经历了两次较长时间的高速发展，一次是80年代的改革，另一次则是加入世贸后的全方位开放。贸易战以来面对懂王的一次次打击，上层还是很理性的继续坚持开放，并且进一步扩大开放。
现在的年轻人，没有吃过苦，但是五零后、六零后是充分认识到改革开放的积极意义，只要长期坚持改革开放，中华民族必将复兴强大。此次争端当中，中方极力克制，采取了完全对等的反制措施，将负面影响控制在有限范围。
中信分析师认为，当前单独的地缘政治/外交事件除了短期情绪上的冲击，并不能对国内经济和金融市场造成实质冲击。美国也不会在大选前采取针对中国的实质性的对抗措施，中美两国高级代表还计划于8月会面，将会评估第一阶段贸易协议的落实，并讨论下一步如何做。
不过，三季度外部风险因素预计仍会频繁扰动市场：美股面临多重诱发下跌的导火索，并将影响全球金融市场；同时香港疫情的波动也可能一定程度影响短期港股表现，并扰动A股市场情绪。
-公司解读-
分享一家全球光伏胶膜龙头公司
大家好，我是刀客，由我负责今天上市公司的分享。
公司起步热熔网膜，国产化替代成功成为全球胶膜龙头，继续国产化思路进军新材料领域。公司成立于1994年，热熔网膜起家，打破了外企垄断，是第一个国产化的板块，后进军光伏胶膜领域，国产化做到极致，一举成为全球光伏胶膜龙头，未来继续复制国产化经验，进军新材料领域。公司是国产化替代的成功践行者。
公司是胶膜行业的绝对龙头，全球市占率长期保持在50%左右， 2019年出货量7.5亿平方米。同时光伏背板销售也处于行业前列，2019年出货量0.5亿平方米，位于行业第四。
光伏渗透率还有10倍空间。根据 IRENA（国际可再生能源署）预测，到2050年光伏渗透率将达到25%，相比当前渗透率提升10倍，预测到2050年光伏装机量将达到8519GW，而截至2019年底全球光伏累计装机量仅580GW，光伏还有接近 8000GW的装机空间，平均每年装机量约378GW。
公司在感光干膜领域有望“再 造”一个公司。公司感光干膜已经实现了“0到1”的突破，目前正在放量发展的关键期，公司未来在感光干膜上有望复制光伏胶膜的成功路径，最终成长为感光干膜龙头。感光干膜长期空间可达150亿，假设公司取得 50%市场份额，对应75亿元级别收入。感光干膜稳定毛利率可达25%+，按公司平均期间费用率7%分摊，净利率可达18%以上，对应净利润13.5亿元。
券商认为, 预计2020-22年上市公司归母净利润分别为12.16亿/16.19亿/20.41亿元，同比增长27.1%/33.1%/26.1%，公司的可比公司2020/21年PE分别39/28倍，考虑到公司全球胶膜寡头地位，20-22年扩产产能翻倍，优势地位进一步巩固；新材料领域继续国产 化替代，未来有望放量，公司研发、管理能力领先行业，应享受较高溢价，给予公司2021年40倍PE，对应目标价84元。（综合天风、新时代证券研报）
