中信建投：稳定币核心生态及相应IT支撑领域有望迎来突破式发展机遇

上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。在机遇层面，稳定币基于区块链技术，大幅提升跨境支付效率，拓宽金融普惠范围，加速DeFi以及RWA等金融市场创新，并潜移默化地重塑国际货币格局。但挑战亦随之而来，金融监管需应对技术风险与合规难题，传统金融机构则面临业务冲击与转型压力，积极探索虚拟资产业务布局。稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣，稳定币核心生态以及相应IT支撑领域有望迎来突破式发展机遇。

摘要

上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应用策略开展学习，本次会议由市国资委党委书记、主任贺青，市国资党政班子成员悉数到场。贺青主任讲话明确上海国资系统方向：一是加强研究探索，要求保持对新兴技术的敏锐感知，深入研究探索数字货币；二是推动“产数融合”，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的具体运用，强调区块链技术在国有企业核心业务中的应用潜力；三是发挥国资国企作用，提高战略敏捷性和主动性，推动科技、金融、产业深度融合；四是服务上海发展大局。此外，7月7日，《瞭望》新闻周刊发布最新文章《美元稳定币的阳谋：打造“链上”金融殖民地》，作者为中国现代国际关系研究院国际金融研究所副所长。《瞭望》新闻周刊是由新华通讯社主办，属于党媒体系的重要组成部分。该文章重点讨论了为何稳定币受本届美国政府格外垂青以及相关应对措施。在全球数字货币竞争中，本币支持的稳定币与央行数字货币或将成为两大主要发展方向，随着全球更多国家加入到这一轮“稳定币”大战中，相关产业生态有望加速繁荣。

稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，在“革旧鼎新”中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣。经过10余年发展，稳定币已经逐步从“野蛮发展”阶段，正式迈进合规发展新阶段，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。在机遇层面，稳定币基于区块链技术，大幅提升跨境支付效率，拓宽金融普惠边范围，加速DeFi以及RWA等金融市场创新，并潜移默化地重塑国际货币格局。但挑战亦随之而来，金融监管需应对技术风险与合规难题，传统金融机构则面临业务冲击与转型压力。总体而言，稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣。

（1）推动支付体系变革。稳定币基于区块链网络发行和流通，通过分布式账本、共识机制、链上结算、智能合约等区块链技术，全面重塑支付流程，实现成本骤降与效率提升。本质上是一场支付效率的革命，尤其在跨境支付领域彰显出巨大的应用潜力。传统跨境支付依赖SWIFT体系，中间环节多，导致成本高、效率低。通过稳定币支付可以绕开“银行+SWIFT”体系，跨境汇款可实时到账，手续费可以降低至1%以下，大幅提升跨境支付与结算效率。

（2）提升金融普惠性。稳定币的无边界性拓展了金融服务的覆盖面。根据世界银行数据，全球约17亿成年人没有银行账户，金融的包容性仍远远不足。这类无银行账户群体只要拥有手机和互联网，即可通过稳定币实现价值存取和支付。例如，在非洲、东南亚等地，USDT和USDC被广泛用于跨境汇款、抗通胀和日常支付。此外，基于稳定币锚定法币价值、波动小等特点，在通胀高企的国家，稳定币也作为一种保值和交换的新工具。例如，在拉美和非洲一些通胀严重国家，不少居民开始将薪资或储蓄兑换成美元稳定币USDT来抵御本币贬值，有助于个人财富的保障。

（3）加速金融市场创新。一方面，稳定币作为DeFi应用中的主要计价工具与抵押资产，为借贷、交易、衍生品等去中心化金融协议提供了流动性基础，大幅降低了用户参与DeFi的门槛和风险，拓展了金融市场的边界和功能。另一方面，稳定币有望加速RWA进程，推动房地产、债券、大宗商品等现实资产可以代币化，实现全球化流通，提升资产流动性和市场效率，创造新型投资产品。

（4）重塑国际货币格局。当前，稳定币底层锚定法币资产为美元，这将进一步巩固美元在全球金融系统中的主导地位。但是随着更多国家加快代币化发展，如欧盟、中国香港等国家地区将为非美元稳定币的发行打开空间。未来，全球稳定币发行生态竞争将进一步加剧，法币稳定币类型与格局加速重构，有望撼动美元的垄断地位，推动国际货币竞争格局重塑。

稳定币对金融体系具有两面性，既是机遇，同时挑战并行。稳定币存在技术、财务风险以及反洗钱隐患，威胁传统金融稳定性，给金融监管带来挑战，亟待合规监管创新。此外，稳定币对金融体系带来一定冲击与融合，如银行存款脱媒冲击、货币政策传导受阻等。同时，在稳定币迅速发展，也将倒逼银行、证券以及保险等传统金融机构加速探索，积极拥抱稳定币发展机遇，加速打开虚拟资产增量业务空间。

总结：上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣，稳定币核心生态以及相应IT支撑领域有望迎来突破式发展机遇。

风险提示

（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。

来源：中信建投